一季度人民幣貸款增加9.46萬(wàn)億元信貸節(jié)奏更加均衡
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本報(bào)記者 譚志娟 北京報(bào)道4月12 日，央行發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，2024年一季度人民幣貸款增加9.46萬(wàn)億元，其中3月人民幣貸款增加3.09萬(wàn)億元，同比少增8000億元；一季度社會(huì)融資規(guī)模增量累計(jì)為12.93萬(wàn)億元，比上年同期少1.61萬(wàn)億元，其中3月新增社融4.87萬(wàn)億元，同比少增5142億元。3月末，廣義貨幣(M2)同比增長(zhǎng)8.3%，增速比上月末低0.4個(gè)百分點(diǎn)。就此，光大銀行宏觀市場(chǎng)部研究員周茂華對(duì)《中國(guó)經(jīng)營(yíng)報(bào)》記者表示：“整體看，國(guó)內(nèi)新增貸款與新增社融維持在高位，M2同比繼續(xù)高于GDP與物價(jià)目標(biāo)之上，反映國(guó)內(nèi)金融環(huán)境保持適度寬松，為實(shí)體經(jīng)濟(jì)提供有力支持。”周茂華同時(shí)指出，國(guó)內(nèi)宏觀政策有望繼續(xù)偏積極，保持市場(chǎng)流動(dòng)性合理充裕，暢通政策傳導(dǎo)。在保持社融、信貸合理平穩(wěn)增長(zhǎng)，滿足實(shí)體融資需求的同時(shí)，更加注重信貸、社融結(jié)構(gòu)優(yōu)化，提升金融資源配置效率，并防范潛在資金空轉(zhuǎn)風(fēng)險(xiǎn)。3月新增信貸環(huán)比季節(jié)性回升在新增信貸方面，今年一季度人民幣貸款增加9.46萬(wàn)億元。具體到3月份，新增人民幣貸款3.09萬(wàn)億元，同比大幅少增8000億元，但環(huán)比季節(jié)性回升1.64萬(wàn)億元。就此，民生銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家溫彬認(rèn)為：“3月作為信貸大月，新增信貸投放位居高位，但在去年同期高基數(shù)、年內(nèi)‘均衡投放’和‘盤(pán)活存量’要求，以及部分中小銀行加大買(mǎi)債力度等因素影響下，同比有所回落?！睎|方金誠(chéng)首席宏觀分析師王青也認(rèn)為，3月份新增人民幣貸款同比少增，除去年同期基數(shù)偏高外，主要原因是當(dāng)前全國(guó)樓市整體依然偏冷。當(dāng)前貨幣信貸政策強(qiáng)調(diào)“均衡投放”，這也會(huì)對(duì)3月新增貸款有一定影響。王青還指出：“從結(jié)構(gòu)上看，今年3月信貸各分項(xiàng)新增規(guī)模均高于上月，這符合假期因素退去和季末信貸發(fā)力的季節(jié)性規(guī)律?！狈植块T(mén)看，在業(yè)界專家看來(lái)，對(duì)公信貸維持在較高水平，零售端需求相對(duì)穩(wěn)定，以票沖貸意愿下降，信貸結(jié)構(gòu)較好。相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，今年3月企（事）業(yè)單位貸款增加2.34萬(wàn)億元，同比減少3600億元，環(huán)比多增7700億元，僅次于去年同期水平。其中，短期貸款增加9800億元，中長(zhǎng)期貸款增加1.6萬(wàn)億元，在高基數(shù)下，同比分別減少1015億元、4700億元。據(jù)溫彬分析稱，在外需驅(qū)動(dòng)、設(shè)備更新改造以及房地產(chǎn)融資協(xié)調(diào)機(jī)制加快推進(jìn)等因素拉動(dòng)下，企業(yè)信貸需求景氣度較高。3月制造業(yè)PMI超季節(jié)性上升至50.8%，顯示制造業(yè)環(huán)比改善幅度有所加速，帶動(dòng)企業(yè)融資需求回升。“與此同時(shí)，穩(wěn)增長(zhǎng)政策持續(xù)加力，重大戰(zhàn)略、重點(diǎn)領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)的支持力度仍強(qiáng)。3月下旬新一輪大規(guī)模設(shè)備更新與消費(fèi)品以舊換新行動(dòng)啟動(dòng)，3月底已有1247個(gè)房地產(chǎn)‘白名單’項(xiàng)目獲得貸款發(fā)放1554億元等，均拉動(dòng)企業(yè)中長(zhǎng)期貸款維持較高景氣度，成為信貸增長(zhǎng)的主要支撐。”溫彬說(shuō)。東吳證券首席宏觀分析師陶川也對(duì)記者表示：“亮眼的企業(yè)中長(zhǎng)期貸款是一季度經(jīng)濟(jì)的‘底氣’。今年3月對(duì)公長(zhǎng)期貸款同比少增4700億元，但1.6萬(wàn)億元的新增量也處于歷史次高水平。” 陶川還表示：“與2023年不同的是，觀察今年3月制造業(yè)PMI的超預(yù)期反彈與建筑業(yè)PMI‘旺季不旺’的特點(diǎn)，這次資金或更多流向的是制造業(yè)，這也與年初制造業(yè)強(qiáng)、基建地產(chǎn)開(kāi)工偏緩的經(jīng)濟(jì)溫度一致。”展望未來(lái)，王青認(rèn)為，4月新增信貸環(huán)比會(huì)有季節(jié)性回落，但伴隨上年同期基數(shù)走低，信貸“均衡投放”影響反轉(zhuǎn)，以及“三大工程”全面推進(jìn)、政府債券發(fā)行節(jié)奏加快，4月新增貸款同比回落幅度有望顯著緩和，不排除出現(xiàn)同比多增的可能?！翱紤]到當(dāng)前及未來(lái)一段時(shí)間物價(jià)水平都會(huì)處于偏低狀態(tài)，而完善今年‘5.0%左右’的增長(zhǎng)目標(biāo)需要逆周期調(diào)節(jié)政策適度加力，后期降息降準(zhǔn)都有空間?！蓖跚噙€表示。M2同比增速略有回落在M2方面，3月末，M2同比增長(zhǎng)8.3%，增速較上月回落0.4個(gè)百分點(diǎn)。溫彬認(rèn)為，這源于一方面3月新增信貸同比回落，信貸派生效應(yīng)減弱，對(duì)M2有所拖累；另一方面3月為傳統(tǒng)財(cái)政開(kāi)支大月，季末財(cái)政支出力度加大，疊加政府債發(fā)行進(jìn)程偏緩，政府存款向企業(yè)、居民端轉(zhuǎn)移，也對(duì)M2形成正向貢獻(xiàn)。在溫彬看來(lái)：“總體來(lái)看，隨著經(jīng)濟(jì)持續(xù)回升向好，在疫情轉(zhuǎn)段后M2適度回落是正常的，這反映出銀行資產(chǎn)擴(kuò)張、創(chuàng)造貨幣的行為在向著均衡穩(wěn)健、可持續(xù)的軌道靠攏。”王青認(rèn)為，這主要受3月貸款同比少增影響，各項(xiàng)貸款余額增速下行0.5個(gè)百分點(diǎn)，這會(huì)導(dǎo)致存款派生速度下降。不過(guò)，王青指出，當(dāng)前M2增速仍然高于名義GDP增速，符合“M2增速要與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和價(jià)格水平預(yù)期目標(biāo)相匹配（分別為5.0%左右和3.0%）”的要求，這意味著與宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行狀況相比，當(dāng)前8.3%的M2增速仍處于較快增長(zhǎng)水平，金融系統(tǒng)對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)的資金支持力度不低，也是貨幣政策逆周期調(diào)節(jié)發(fā)力的體現(xiàn)?？傮w來(lái)看，溫彬認(rèn)為，在穩(wěn)定總量以外，平滑信貸節(jié)奏、調(diào)整優(yōu)化結(jié)構(gòu)也是下一步工作重點(diǎn)。在支持傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)和助力新質(zhì)生產(chǎn)力培育壯大的過(guò)程中，金融機(jī)構(gòu)也將積極挖掘信貸需求，科學(xué)制定全年信貸安排，盤(pán)活存量金融資源，同時(shí)支持直接融資領(lǐng)域加快發(fā)展，保持貨幣信貸和融資總量合理增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)今年金融對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的支持會(huì)更加可持續(xù)。在貨幣政策走向方面，王青認(rèn)為，開(kāi)年前兩個(gè)月宏觀數(shù)據(jù)超出市場(chǎng)預(yù)期，3月官方PMI指數(shù)大幅反彈，一季度GDP增速有望達(dá)到5.0%左右，高于此前普遍預(yù)期，加之2月份5年期以上LPR報(bào)價(jià)大幅下調(diào)、全面降準(zhǔn)落地不久，預(yù)計(jì)短期內(nèi)實(shí)施降息、降準(zhǔn)的可能性都不大。周茂華也持類似看法，從1—2月國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)超預(yù)期，消費(fèi)和內(nèi)需延續(xù)良好復(fù)蘇態(tài)勢(shì)，物價(jià)呈現(xiàn)溫和回升跡象，一季度金融環(huán)境保持適度寬松，實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資量、價(jià)表現(xiàn)整體理想，短期降準(zhǔn)、降息迫切性不高。不過(guò)，有券商人士還認(rèn)為，二季度仍是總量性寬松窗口，大概率采取降準(zhǔn)或其他流動(dòng)性投放工具，配合政府債券發(fā)行。（編輯：孟慶偉 審核：郝成 校對(duì)：燕郁霞）
