基金發行大縮水、清盤加速，震蕩市下公募“洗牌”
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發布 : 06-01
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5月以來，市場再次步入震蕩調整階段。截至29日收盤，A股三大指數走勢分化，上證指數年內上漲4.28%，而深證成指、創業板指年內分別下跌1.76%、6.09%。其中，上證指數收盤在3221.45點，較3418.95點的年內高點跌去了近200點。對此，有投資者調侃稱，上證指數又現“滿3400-200”。在賺錢效應欠佳的背景下，今年的基金發行市場表現慘淡，尤其近三個月，基金發行連續“降溫”。數據顯示，截至5月29日，3至5月分別有159只、102只、87只新基金成立，月發行份額也逐級遞減，從1442.69億份降至474.65億份，減少三分之二。與此同時，市場有傳言稱，監管已放緩主動權益類基金的審批流程，并猜測此舉與監管正醞釀的基金產品降低管理費的計劃相關。不過，一位大型公募基金內部人士對第一財經表示：“從數據上看，近期審批的數量確實有所減少，但‘基金降費’是監管層一直在討論的話題，二者之間是否有必然聯系暫不可知。”另一方面，公募行業在收緊“進口”的同時，“出口”也在進一步加大，“優勝劣汰”加速。據第一財經統計，截至5月29日，今年以來已有117只“缺乏生命力”的基金產品（僅計算初始基金）宣告清盤退場，較去年同期增加了六成以上。基金難賣背后Choice數據顯示，截至5月29日，按基金成立日計算，今年以來共有483只新基金（僅計算初始基金）成立，總發行份額達3972.11億份。其中，債券型基金仍擔當主力，發行份額占總量的59.15%。從月份表現來看，今年前三個月基金發行逐步回暖，1至3月分別有60只、75只、159只新基金成立，月發行份額也逐級升高，從407.3億份增至1442.69億份。不過，進入4月這一勢頭有所回落，102只新基金的募集份額僅為763.25億份，較上月近乎“腰斬”。而5月以來，市場震蕩進一步加劇，基金發行市場也更為慘淡。截至5月29日，月內只有87只新基金成立，總發行份額為474.65億份，平均發行份額為5.46億份，較年內高點已跌去五成有余。記者注意到，在基金發行市場陷入“冰點”的背景下，業內有傳言表示，監管已放緩主動權益類基金的審批流程，或與監管正醞釀的基金產品降低管理費的計劃相關。“暫緩是有可能的。”北京某公募人士對第一財經表示，近年來監管一直比較鼓勵權益類基金發行，但最近批復數量確實相對較少，再加上業內一直對“降費”有所討論，如果要出相關政策的話，就要面臨“新老劃斷”，新政策實施后，能有一批基金可以出來。不過，還有多家基金公司人士表示，“不知道這一情況”“我們沒有收到相關通知”。例如，一家中型基金公司人士稱：“我們近期申報的主動權益類基金較少，所以對‘批復減緩’這一情況沒有太大的感覺。”不過，上述人士普遍認為，“基金降費”會是未來大趨勢。事實上，近年來業內對“基金降費”談論聲不斷，去年9月15日，國務院辦公廳發布《關于進一步優化營商環境降低市場主體制度性交易成本的意見》，該文件中就提到，“鼓勵證券、基金、擔保等機構進一步降低服務收費，推動金融基礎設施合理降低交易、托管、登記、清算等費用”。那么，基金發行市場遇冷背后是什么原因，與此事是否有關系？“審批數量減少是最近發生的，目前還未體現在發行市場。”一家“權益大廠”的內部人士告訴第一財經，“基金降費”雖然是未來的大勢所趨，但需要一個漸進的過程。去年以來，公募產品業績不佳，導致投資者對“旱澇保收”模式的不滿。“對新發基金遇冷的現象應該理性看待，5月因為有假期，本身的交易日相對較少。”華東一位投研人士認為，同時，股市風格極致確實給基金投資帶來了很大的難度，賺錢效應減弱明顯，進而對投資者情緒帶來影響，但還遠遠不到“至暗時刻”。Choice數據顯示，與今年同期數據對比，2022年5月共有103只新基金成立，合計發行份額為917.96億份。從細分類型上看，數據相差較大主要緣自債券型基金的發行降溫，去年5月有43只債券型基金成立，總發行份額為778.97億份；而今年這一數據則為18只基金合計186.45億份。不過，對于基金發行難度，一位華南公募人士則有不同觀點。“今年的發行難度確實很高，基金難賣，我們有些產品的募集目標僅僅是保成立。”他告訴記者，前兩年很多新發基金發在高位，導致業績不佳，因此投資者體驗感很差，渠道也怨聲載道。“公募基金這個行業帶有明顯的周期性。”該人士進一步表示，牛市的時候，這些管理費根本無人在意，基民買基金時更關注的是收益回報；但在虧錢的時候，“蚊子再小也是肉”，不過，產品還是要靠自身的投資業績來說話。清盤為何加速在發行遇冷之余，一些缺乏生命力的公募產品也正在逐步退出資本市場的舞臺。5月28日，人保中高等級信用債A發布基金份額持有人大會表決結果暨決議生效公告，27日為該基金最后運作日，從28日起將進入清算期，基金管理人不再接受投資者提出的贖回申請，申購業務亦不再恢復。Choice數據顯示，截至26日，人保中高等級信用債A今年以來的凈值增長0.16%，跑輸基準2.48個百分點；該基金自2019年8月成立以來的凈值回報率為0.75%。同時，該產品的規模也在不斷“縮水”，2023年一季度末的合計規模僅為0.31億元。事實上，在近一周時間內，已有東吳滬深300指數A、國泰恒生港股通指數(LOF)等8只基金陸續終止。將時間拉長至年內，以基金終止日期為基準，今年以來清盤基金數量已擴至117只（僅計算初始基金），而去年同期為71只。從清算類型來看，因“基金持有人大會同意終止”的基金數量有83只，占比超過七成；“基金資產凈值低于合同限制”類型則有32只，而“合同到期終止”和“其他原因”則各有1只基金。記者注意到，在上述清盤基金中，還包括14只在去年成立的次新基金。例如，銀河恒益混合A成立于2022年10月12日，終止日期為2023年5月18日，簡單計算可知存續時間為7個月左右。在過去，基金產品因規模過小而清盤是最常見的情況，不過近年來以“基金持有人大會同意終止”方式清盤的情況也在增多。從數據上不難發現，越來越多的公募基金開始主動加入清算離場的行列。在業內看來，業績不佳自然是產品淪為“迷你基”的重要原因，但震蕩市也會增加“迷你基”清盤的風險。“今年市場變化太快，基金產品收益率較低、投資者體驗不好而導致贖回量增加，觸及清盤線的產品數量也在增加。”一位基金內部人士對記者表示。此外，基金公司“主動為之”也是基金加速清盤的另一方面原因。“基金公司對待清盤，已經從談之色變到理性看待了。”華東一位基金投研人士表示，基金清盤的背后，實則是公募市場競爭加劇。“行業競爭變得空前激烈，缺乏長期業績和特色的產品自然容易邊緣化，淘汰是必要舉動。”上述人士進一步表示，“長期運行低效基金，對基民資金和基金經理精力都是無謂損耗。‘斷臂求生’是為了整體高質量發展。”除此之外，清盤也有來自監管的倡導。一位不愿透露姓名的公募人士對第一財經表示，去年開始，監管要求基金公司上報新基金時，需要提供迷你基金情況說明、解決方案等。“這也讓各家加快處理那些長時間‘小微’的基金產品，解決公募基金行業量與質不平衡的問題。”“客觀而言，現在公募基金總數已經突破萬只，基本覆蓋了各類資產以及各個細分熱門賽道，投資者也面臨很大的選擇困難。對于高度標準化的產品來說，基金越多意味著未來同質化競爭加劇。”在該人士看來，股票已經實現全面注冊制，也有規范的退市制度，但基金卻沒有，清盤操作是正常的優勝劣汰，長期來看有利于市場的健康和可持續發展。上述權益基金人士也告訴第一財經，目前基金公司普遍存在“迷你”基的情況，那些數量較多的公司今年的執行力度也會比較大。“如果太多‘迷你’基金不清理，可能會被認為能力不夠從而影響申報新產品，為了發更多優質產品，主動清盤會越來越常見。”他稱。
